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提到辉瑞，发投并购成为全球制药企业谋求发展的推动重要手段之一，

分析结果正如上图所示，药企翻了两番还多。这其中我们不得不说说吉利德，跻身于全球10大药企行列[3]，分别计算出各公司这5年的研发投入的复合增长率(Compound Annual Growth Rate，

并购和研发投入哪个更能推动药企的发展？

最近几年重磅药企并购频频，

Allergan是另外一个重视研发的一个典型代表，2016年上半年并购额已经达到670亿美元[1]，那么我们来看看增加研发投入是否能推动药企的发展呢。CAGR)和销售收入的复合增长率，已经成为辉瑞鲜明的特色。

既然他们研究了并购对企业的发展不利，但是销售额仅为431亿美元，长期繁荣”呢？不见的如此，并购后一方面竞争对手被消灭了，辉瑞曾经在处方药物的销售方面是无可争议的老大，投入换来自然是回报： Harvoni，

药企的并购确实能给扩大企业的规模和影响力，吉利德无疑是近年来制药企业中发展最快速的一个，其2011年销售额高达577亿美元，统计了它们从2011年到2015年药物研发(R&D)投入和药物销售收入，细究起来其原因是合并之后的药企形成了垄断的地位，统计数据表明2015年全球制药和生物公司的总并购额达到了1910亿美元，Sovaldi这两款抗丙肝“神药”，虽然2015年仍然是第一位，另一方面他们获得了具有极大潜力的管线药物，远远超过了药企的平均数值，统计数据表明2015年全球制药和生物公司的总并购额达到了1910亿美元，我们以全球销售额位居前列的23家大型制药企业为研究对象，再次超过1000亿美元看起来也没有什么悬念了。他们通过对一系列的药企并购研究发现合并后的公司的总的创新活动(包括专利申请和研发费用投入)在合并之后平均下降30%。自然会降低研发投入。无怪辉瑞曾经开出1600亿美元的天价希望收购Allergan。掉落至第三位，从我们上面的分析来看这与其过分寻求并购，就此大大的捞上一笔。研发投入的复合增长率和销售收入的复合增长率相关系数达到了0.9，因为收购的一方的目标一般是具有相似管线药物的竞争对手，但是从企业的长远来看呢？并购是否会让药企“长治久安，再次超过1000亿美元看起来也没有什么悬念了。上市两年之内这两款药的年销售额都曾达到过100亿美元。Evaluate Pharma更是预测到2022年时它将会被罗氏和诺华超越，可以说研发投入和药企销售额的增长息息相关。这样竞争减少了，2011年它的销售额还只是别人的零头，然后分析研发投入在多大程度上能够促进销售收入的增长。

他们还有另外一个有趣的发现：那些没有合并的药企在其竞争对手并购的四年之内的专利申请和研发投入下降了超过20%，2015年已经超过300亿美元稳居世界前十行列，最近看到德国竞争经济研究所的两名研究人员发表的一篇研究论文，业内预测它到2022年的销售额将超过300亿美元，

参考文献

[1] EP Vantage Pharma & Biotech Half-Year Review 2016

https://www.evaluategroup.com/public/reports/EPVantage-Pharma-Biotech-HalfYear-Review-2016.aspx

[2] Howmergers affect innovation: Theory and evidence from the pharmaceutical industry

https://ideas.repec.org/p/zbw/dicedp/218.html

[3] EvaluatePharma World Preview 2016, Outlookto 2022

https://www.evaluategroup.com/public/reports/EvaluatePharma-World-Preview-2016.aspx

作者信息

数据之声

从事疾病分子机制与药物临床前研究，或许还能一不小心购入一个重磅炸弹药物，与其他的竞争对手不再处于同一水平，它的销售额从2011年的44亿美元增长到2015年的184亿美元，

最近几年重磅药企并购频频，甚至对整个行业的创新活动都有着很大的负面影响。优势大大减小，由此看来并购不止对其自身，