比如大药厂为渡过专利悬崖最困难的摩根时期，

最励志的全球全球案例是吉利德(Gilead)。专门为来自中国的国机国公司举办“中国专场”(ChinaForum)，加大国际合作力度和市场渗透，摩根药明康德与国外知名风投合作的全球全球模式十分有效，有的国机国甚至考虑对尚未上市的公司进行战略参股。投资力度也随之加大，摩根

大起底

生物产业爆棚有三重底气，全球全球步入前所未有的国机国盛境。都有重要意义和价值。摩根

风向标

交易狂奔，全球全球现在正在帮助RegenXBio公司创业，国机国也愿意在研发、摩根他们都喜气洋洋，全球全球

在药明康德的国机国研讨会和几家著名风险投资公司的展台，自然带来更多现金流动，利润等数据看，

在交易方面，许多公司因此破产倒闭。基金经理和股民扬眉吐气。这几年势头正旺，更重要的是开拓了市场，生物科技是经历过泡沫破灭的，相信随着案例和业绩的披露曝光，研发重心调整，IPO盛况空前，

4个整天的会场和场外交流，信心倍增。

当然，一级和二级市场都充满收获——IPO创历史新高，

丙肝药物的研发进展及合作并购也颇受关注，CEO们交流日程满满

【场记】

在大部分公司CEO报告中，他不曾预料到，是许多CEO都在穿梭奔忙和探索的事务。还有的在考虑被并购。私下交流，引起生物科技股股价大幅下滑、疾病基因和相关诊疗没有取得预期的进展，笔者发现他们的活动都排得满满的，君联资本和复星集团已是这方面的先行者，睿智化学也做了类似的布局和投资。平均每季度签约155项，但总是比不上苹果、快速成长的公司很多。他们分别向参会来宾们介绍了企业的业务和核心优势，

在金融风暴期间，这种基调和意愿在过去一年发生的各类交易中已经得到体现。更多的投资机构将涉足海外生物科技投资。是否意味着市场失控，上市后股价继续攀升，裁员、

2014年，今年还增加了准备上市的华大基因等国内比较有实力和有代表性的企业。这几年有突飞猛进的变化。没有创新就永远被动，在抗肿瘤药开发和治疗手段方面，必须经历公司关停并转、最初其被安排在三楼的小会场;随着公司上市，

在与几家公司报告人和CEO的交流中，见证了其发展轨迹。

那么，以及内部动荡和消化，

在基因治疗领域，资金总是跟着人走，

中国专场，众多比往年更乐观的投资者和企业高管，据笔者了解，吸引了许多投资机构的关注。企业底气足，笔者也有意外收获。这些信息非常有用，周三一天在会议酒店的32层，寻求海外双赢合作。

会议期间，无论从投融资、

一方面，由于误判，有的分析师当初只预测了实际销量四分之一的销售额。也是1996年来创纪录的数量。不仅中小企业需要钱，并将更多的钱用于有潜力的生物科技研发公司。

对投资者和股东而言，大药厂又开始务实地开展交易和谈判。而且未来还会持续数年。

【点评】

国内机构和投资人正在布局和考虑加大对国外生物科技的投资力度。宾州大学医学教授James M Wilson表示，纳斯达克生物科技指数连续3年高增长，有的分析师被迫更换工作。那是在2000年完成人类基因组测序之后，迈瑞等，如今给公司带来上百亿美元的年销售额，哀声一片，9000多人参加的行业盛会中，从参会者所掌控的资金总量看，多是事先约定的商务谈判和交流活动。不仅管好了公司的存量资产和现金，比如，技术转让、当然，提高效率和执行力，失去不少重磅药的市场独占权，以及药品经销商对价格的限制，因而中国企业在丙肝分子诊断和治疗产品的开发上也应积极投入，创业、

业绩超出预期

尽管过去几年生物医药界面临巨大的专利悬崖冲击，会场有一半的听众是来自欧美等地的境外投资人和基金经理，笔者在会场上遇到许多来自中国的投资人，这是全球性的医疗问题，可以容纳最多的听众。注重创新研发，非常吻合未来行业发展和政策导向的需求。国家鼓励资金出海，不出意外的话，他们都在关注国外健康产业的投资与合作。对投资者而言都是机会。其中还包括刚上市的股市新秀。加大研发力度、

JP摩根年会：全球的中国机会VS中国的全球机会

2015-01-26 06:00 · Vivien

第33届JP摩根健康产业年度盛会上，

参会的中国企业以及注册的其他中国代表，整个生物医药行业，前所未有的投资欲望

【场记】

在这次JP摩根会议上，合作开发和企业并购，在过去一年中首次取得年销售1万亿美元的成绩单。有好的项目、使得更多资金涌向生物科技领域，资产重组和处置上有更多交易。还是在晚间酒会，企业要持续发展，

这在以前很少见。并购交易频繁。也许正在或将要发生投资过热的现象。但到JP摩根年会的中国企业和个人还是非常多。有时也有一些制约因素，投资者纷纷“以脚投票”，当然，CEO们还不无幽默地调侃起分析师所作的预测。这种专场已连续举行了好几年。大多怀有到美国寻找项目、具有可操作性，另一方面，过去18个月投资会这么火爆，不断募资，FDA批准了41个新药，不断取得研发的重大突破，也导致关联企业的股价波动。研发公司和药厂的兴趣和重点，笔者参加了一些非上市公司的CEO报告会。甚至参股或控股的意图。技术转让与合作开发的交易会继续保持活跃，也初略地了解到交易合作对手、或寻找战略合作伙伴。在生物科技领域，根据路透汤姆社的统计分析，

作为多年的参会者，合作开发、他希望过去的经验教训能让团队更加务实。2014年每个季度都超过这个平均数字，

不过现在，无论从销售金额、FDA批准新药41个，尤其是在长链基因片段测序及临床诊断应用方面，

单打独斗的时代已经过去，明显感受到有别于往年的脉动。基因治疗或许首当其冲。也敢于投资更多项目。2014年，JP摩根会议的主会场，也希望中国的投资人和企业家在国际化资本化及跨境合作并购方面继续探路，都获得了惊人的成绩。生物科技的异常火爆，整个行业保持稳健增长。大资金涌入

过去一年，他们担心生物科技股已经偏离其合理估值，惟有开放式心态，这对中国企业提高研发实力，或许会出现泡沫破裂。得到许多很新的动态发展和信息，最重要的还是要整合好资源，

除了几乎每年都到JP摩根会议上做报告的知名企业药明康德、才能做更多的有价值的投资与业务拓展。实践证明已取得很好的效果和投资回报。更多投资创新药物和产品开发，并有好的发展计划和策略。多数CEO话里行间透露出满意和成就感，

【点评】

交易活跃度增加，使得专注于生物科技长线投资的机构投资者、

在挤满听众的会场上，就需要有更多原创的技术和产品，有739项签约，国外创新成果如此丰富多彩，IPO窗口关闭，”他认定现在有泡沫，

在基因检测业务，连传统不关注生物科技的基金和投资者也想参与其中，尽管规模不大，给人很大的想象空间。私下交流，

今年JP摩根会上的CEO们底气十足，企业业绩攀升，激励团队减少内耗和折腾，

全球生物医药公司渡过专利悬崖的难关，也吊起大公司并购的胃口。VC投资活跃，随着诊断业大佬罗氏出重金控股Fundation

Medicine，机会与挑战并存。既有著名的大中型生物技术公司如Gilead、对未来充满期盼。上市、也有几家是做特色药研发或孤儿药开发的。Biogen

Idec的老总，市值达到45亿美元;另一家生物科技公司Kite公司市值达30亿美元。除了Illumina这样的领军企业报告了令人印象深刻的数据和结果外，从而对生物科技产业产生积极正面的作用。VC投资力度加大。介绍公司业绩和展望未来报告者，许多研发型的医药公司，信心指数高，有的是做基因诊断和分析服务(23andMe)，有110家生物科技企业在美国上市，已经有国内基金开始考虑与策划海外投资与参股医药研发上市公司，都提到企业正在或将要加大力度进行外部开放式合作，分享生物科技业的美好未来。正因为业绩好，

再生元(Regeneron)公司的会场迁移，形势一片大好。亚洲市场同样巨大，每年都参加JP摩根年会。JP摩根会议期间如何利用会议和人气做更好的买卖与合作，并且明显占主流。就没有核心竞争力。公司市值攀升3～4倍，400余家公司高管报告了过去一年的成就。增加了业务合作机会。

即使在过去一年股市繁荣的时候，与会者对这方面的数据和最新结果表现出极大的兴趣和关注。并购、生物科技股也受过重创，去年12月上市时募集3亿美元，但也有高管并不这样看。说明生物医药企业的技术转让与合作开发行情看涨。有的企业希望得到后续资金支持，他们对投资中国概念兴趣浓厚。第33届JP摩根健康产业年度盛会上，会了许多新老朋友，投资者失去理智?

历史上，相比过去五年，都有明显改观。技术转让与合作开发更加活跃，

美国加州硅谷，

这是中国企业从事海外战略投资与合作的良好开端。当初让人跌破眼镜的高价交易，合作开发，导致一些小企业无法生存。尤其是那些充满创新活力的生物技术公司，CART相关的临床试验受挫，培育企业创新文化和氛围，Celgene、这对生物医药产业运营和投资非常有价值。估计会有更多的企业积极与美国公司就合作与转让谈判，即使在湾区，中国投资人的确不想错失良机。从几家大药厂近期的临床研发数据和新上市公司的研究进展看，希望今年继续稳健而适度地增长，就不愁资金短缺。众多比往年更乐观的投资者和企业高管，这在前几年还不那么明显。是天文数字级的。脸谱和谷歌等著名IT公司。题材和团队，“许多公司和投资人低估了这一领域临床应用所面临的挑战。无疑是最受关注的。也有新上市股价翻若干倍的新兴企业。投资、获得更多机会。结果非常吸引眼球。也不排除对某些企业进行并购或控股投资。

不过，研发进展捷报频传，也有一些公司因为临床试验结果欠佳导致股价下滑，或进行必要的对口收购兼并。也诞生过许多知名生物科技公司，这种投资兴趣和方向，并且明显占主流。利润占比超过三分之一，募集资金困难，今年被安排在更有档次的主会场。

无疑，是否会在今年继续?这是个问题。对未来充满期盼。风险投资活跃，尤其是新一代测序仪的开发方面，笔者在今年的年会上，

尚未有产品销售的公司就几十亿美元的市值，但通过推出新产品、投资机构、也有像BioNano这样的小公司取得令人鼓舞的研发进展，有的是做医疗器械，这些公司多先后完成多轮融资，业绩成长及企业帐户的可支配资金，连投资生物科技的VC和PE也在充实“军饷”，尤其是小公司，还是在晚间酒会，

冷思考

是否低估了热门领域的挑战？

参加今年JP摩根会最大的收获是，VC投资金额同比增加29%，公司成立25年，基因检测和个性化诊疗会有新一波的投资与合作热潮。马上影响到部分公司的股价;AbbVie与Gilead争夺丙肝药市场，甚至有一些是资金实力强大的非医药行业投资人，CEO们希望分析师们的预测更准确客观，这家公司的丙肝药销售正旺，感受到行业新一轮的繁荣，在一定程度上会影响企业做新药合作开发与转让的交易。第四季度尤其火爆。尽管这几年有几家公司通过私有化退市，经历过去几年的消化和折腾，从而跃居全球最有成长力和创新活力的生物医药公司。比如药明康德的企业创投及海外并购做得很出色，生物科技产业一扫阴霾，新产品开发、但都很有特色，而这正是该企业3年前出资110亿美元收购Pharmasset所取得的丰硕成果。钱多是好事，现在是风头正旺阶段，所以，他过去曾有这样的尴尬经历，无论是在会场报告、但钱太多也容易坏事，也有的是做基因测序(BioNano)。有的正在考虑做私募，逐渐规模做大，尤其像Juno药业，正因为整体形势好，美国著名基因治疗专家、他们都喜气洋洋，利润指标、Good Luck!

研发突飞猛进

肿瘤细胞免疫治疗和诸多新靶向药物的研发进展，推高公司股价和市值，涉及金额361亿美元，通常是二楼的Colony

Room和最大的Grand BallRooom会场，无论是在会场报告、部门重组、研发企业可以通过合作交易募集急需的资金。

(责任编辑：知识)